Determinantes do retorno sobre o patrimônio líquido e os impactos da pandemia da Covid-19 em empresas da América Latina: Um estudo com dados em painel

Autores

DOI:

https://doi.org/10.19094/contextus.2023.82315

Palavras-chave:

determinantes de ROE, Covid-19, América Latina, dados em painel, modelo efeitos fixos

Resumo

Esta pesquisa investiga os determinantes do retorno sobre patrimônio líquido ou return on equity (ROE) e o impacto ocasionado pela pandemia da Covid-19 em empresas de capital aberto da América Latina. O modelo de regressão de efeitos fixos com dados em painel permite evidenciar que os fatores referentes às sales e controle de despesas são os que apresentam maior contribuição para o ROE, independentemente do período. Por outro lado, o nível de endividamento e os indicadores macroeconômicos se mostram não significativos, fortalecendo a constatação de que decisões operacionais e internas à empresa contribuem mais fortemente para a maximização do retorno ao acionista. Essa apuração auxilia os administradores financeiros no direcionamento de decisões e amplia o conhecimento acadêmico acerca desse tema.

Biografia do Autor

Claudia Lebre-Rodrigues, Universidade Presbiteriana Mackenzie

Mestranda em Administração de Empresas com ênfase em Finanças Corporativas pela Universidade Presbiteriana Mackenzie. 

Wilson Toshiro Nakamura, Universidade Presbiteriana Mackenzie

Professor da Universidade Presbiteriana Mackenzie (UPM)

Doutor em Administração pela Universidade de São Paulo (USP)

Johnny Silva Mendes, Fundação Armando Álvares Penteado (FAAP)

Professor do Centro Universitário Armando Álvares Penteado (FAAP)

Doutor em Adminsitração pela Universidade Presbiteriana Mackenzie (UPM)

Referências

Alsamhi, M. H., Al-Ofairi, F. A., Farhan, N. H., Al-Ahdal, W. M., & Siddiqui, A. (2022). Impact of Covid-19 on firms’ performance: Empirical evidence from India. Cogent Business & Management, 9(1), 2044593. https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2044593

Anarfi, D., Boateng, K. A., & Adu-Ababio, K. (2016). Determinants of return on equity for a sustainable growth of the manufacturing industry in the Czech Republic. European Journal of Business Science and Technology, 2(1), 43-52. https://journal.ejobsat.cz/pdfs/ejo/2016/01/04.pdf

Andekina, R., & Rakhmetova, R. (2013). Financial analysis and diagnostics of the company. Procedia Economics and Finance, 5, 50-57. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(13)00008-7

Assaf, A., Neto. (2021). Finanças Corporativas e Valor. (8 ed.). São Paulo: Atlas.

Avelar, E. A., Ferreira, P. O., Silva, B. N. E. R., & Ferreira, C. O. (2021). Efeitos da Pandemia de Covid-19 sobre a sustentabilidade econômico-financeira de empresas brasileiras. Revista Gestão Organizacional, 14(1),131-152. https://doi.org/10.22277/rgo.v14i1.5724

Barbosa, I. B., & Nogueira, D. R. (2018). Impacto dos indicadores macroeconômicos nos índices de rentabilidade das empresas brasileiras: Uma análise no setor alimentício de 2010 a 2016. Revista de Administração, Contabilidade e Economia da Fundace, 9(1), 31-46. https://doi.org/10.13059/racef.v9i1.502

Batalgi, B. H. (2008). Econometric Analysis of Panel Data. Chichester: John Wiley & Sons.

Berk, J., & DeMarzo, P. (2017). Corporate Finance (4 ed.). Edimburgo: Pearson.

Bunea, O. I., Corbos, R. A., & Popescu, R. I. (2019). Influence of some financial indicators on return on equity ratio in the Romanian energy sector-A competitive approach using a DuPont-based analysis. Energy, 189, 116251. https://doi.org/10.1016/j.energy.2019.116251

Burja, V., & Mărginean, R. (2014). The study of factors that may influence the performance by the Dupont analysis in the furniture industry. Procedia Economics and Finance, 16, 213-223. https://doi.org/10.1016/S2212-5671(14)00794-1

Caneghem, T.V., Aers, W., & Madadian, O. (2021). Peer-based comparison and firms' discretionary cost decisions. Aust Econ Pap., 60, 163–185. https://doi.org/10.1111/1467-8454.12199

Carvalho, F. P., Maia, V. M., Louzada, L. C., & Gonçalves, M. A. (2017). Desempenho setorial de empresas brasileiras: um estudo sob a ótica do ROE, Q de Tobin e Market to Book. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, 7(1), 149-163. https://doi.org/10.18028/rgfc.v7i1.3052

Catapan, A., Catapan, E. A., Catapan, D. C., Teles, D. F. L., Domakoski, A., & Teodoro, J. D. (2011). Desempenho das distribuidoras de energia elétrica e a relação consumo x PIB nos anos de 2006 a 2009. Revista Economia & Tecnologia, 7(1). https://doi.org/10.5380/ret.v7i1.26855

Devi, S., Warasniasih, S., & Masdiantini, P. (2020). The impact of COVID-19 pandemic on the financial performance of firms on the Indonesia Stock Exchange. Journal of Economics, Business, & Accountancy Ventura, 23. https://doi.org/10.14414/jebav.v23i2.2313

Endri, E., Ridho, A. M., Marlapa, E., & Susanto, H. (2021). Capital structure and profitability: Evidence from mining companies in Indonesia. Montenegrin Journal of Economics, 17(4), 135-146. https://doi.org/10.14254/1800-5845/2021.17-4.12

Fahlenbrach, R., Rageth, K., & Stulz, R.M. (2021). How valuable is financial flexibility when revenue stops? Evidence from COVID-19 crisis. The Review of Financial Studies, 34, 5474-5521. https://doi.org/10.1093/rfs/hhaa134

Fávero, L. P. L. (2013). Dados em painel em contabilidade e finanças: teoria e aplicação. BBR-Brazilian Business Review, 10(1), 131-156. https://www.redalyc.org/pdf/1230/123025719006.pdf

Fernandes, F., Ferreira, M. E., & Rodrigues, E. R. (2014). Análise de rentabilidade utilizando o modelo Dupont: Estudo de caso em uma operadora de planos de saúde. Revista de Gestão em Sistemas de Saúde, 3(2), 30-44. https://doi.org/10.5585/rgss.v3i2.97

Ghiţă-Mitrescu, S., & Duhnea, C. (junho, 2017). Is the Romanian banking industry worth investing in? A Romania – UE Comparative Approach. 2nd The International e-Conference: Enterprises in the Global Economy, 59-65. Bolonha: Filodiritto Editore. https://www.researchgate.net/publication/332800530

Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2011). Econometria básica-5. Porto Alegre: Amgh Editora.

Hassan, T. A., Hollander, S., Van Lent, L., Schwedeler, M., & Tahoun, A. (2020). Firm-level exposure to epidemic diseases: Covid-19, SARS, and H1N1. National Bureau of Economic Research, w26971. https://doi.org/10.3386/w26971

Heyden, K. J., & Heyden, T. (2021). Market reactions to the arrival and containment of Covid-19: An event study. Finance Research Letters, 38, 101745. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101745

Higgins, R.C. (2014). Análise para Administração Financeira. Porto Alegre: AMGH.

Hsieh, H. P., Wu, Y. C., Lu, W. M., & Chen, Y. C. (2020). Assessing and ranking the innovation ability and business performance of global companies in the aerospace and defense industry. Managerial and Decision Economics, 41(6), 952-963. https://doi.org/10.1002/mde.3150

Kanwal, S., & Nadeem, M. (2013). The impact of macroeconomic variables on the profitability of listed commercial banks in Pakistan. European Journal of Business and Social Sciences, 2(9), 186-201. https://www.researchgate.net/publication/261439377_THE_IMPACT_OF_MACROECONOMIC_VARIABLES_ON_THE_PROFITABILITY_OF_LISTED_COMMERCIAL_BANKS_IN_PAKISTAN

Kijewska, A. (2016). Determinants of the return on equity ratio (ROE) on the example of companies from metallurgy and mining sector in Poland. Metalurgija, 55, 285-288. https://hrcak.srce.hr/146696

Krieger, K., Mauck, N., & Pruitt, S. W. (2021). The impact of the COVID-19 pandemic on dividends. Finance Research Letters, 42, 101910. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101910

Liesz, T. J., & Maranville, S. J. (2008). Ratio analysis featuring the Dupont Method: An overlooked topic in the finance module of small business management and entrepreneurship courses. Small Business Institute Journal, 1(1), 26283. https://sbij.scholasticahq.com/article/26283.pdf.

Liu, Y., Qiu, B., & Wang, T. (2021). Debt rollover risk, credit default swap spread and stock returns: Evidence from the COVID-19 crisis. Journal of Financial Stability, 53, 100855. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100855

Manjunatha, T., & Gujjar, J. P. (2018). Extended DuPont ratio analysis of Indian information technology companies. Pacific Business Review International, 11(5), 5-14. http://www.pbr.co.in/2018/2018_month/Nov/1.pdf

Manjunatha, T., Vikas, K. M., & Praveen Gujjar, J. (2020). A study on profitability analysis of infrastructure companies in India. Pacific Business Review International, 13(3), 57-63. http://www.pbr.co.in/2020/2020_month/September/6.pdf

Mucharreira, P. R., & Antunes, M. G. (2015). Os efeitos das variáveis macroeconómicas no desempenho das organizações: Evidência das pequenas e médias empresas em Portugal. Contabilidade & Gestão, (17), 113-143. http://hdl.handle.net/10400.21/9031

Ndlovu, C., & Alagidede, P. (2015). On the determinants of return on equity in South Africa's financial services industry. Journal of Economic and Financial Sciences, 8(2), 550-566. https://hdl.handle.net/10520/EJC177409

Nguyen, T. N. L., & Nguyen, V. C. (2020). The determinants of profitability in listed enterprises: A study from Vietnamese stock exchange. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(1), 47-58. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no1.47

Oriskóová, D., & Pakšiová, R. (2018). Dupont analysis of companies in the Slovak Republic engineering industry. IDIMT 2018: Interdisciplianary Information Management Talks, 383-390. https://www.researchgate.net/profile/Renata-Paksiova-2/publication/344210202_DUPONT_ANALYSIS_OF_COMPANIES_IN_THE_SLOVAK_REPUBLIC_ENGINEERING_INDUSTRY/links/5f5bf36692851c07895fd2a5/DUPONT-ANALYSIS-OF-COMPANIES-IN-THE-SLOVAK-REPUBLIC-ENGINEERING-INDUSTRY.pdf

Rogova, E. (2014). Dupont analysis of the efficiency and investment appeal of Russian oil-extracting companies. 8th International Scientific Conference: Business and Management. https://ssrn.com/abstract=2489187

Salisu, A. A., & Vo, X. V. (2020). Predicting stock returns in the presence of COVID-19 pandemic: The role of health news. International Review of Financial Analysis, 71, 101-546. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101546

Shen, H., Fu, M., Pan, H., Yu, Z., & Chen, Y. (2020) The impact of the Covid-19 pandemic on firm performance. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2213-2230. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1785863

Soares, E. R., & Galdi, F. C. (2011). Relação dos modelos DuPont com o retorno das ações no mercado brasileiro. Revista Contabilidade & Finanças, 22, 279-298. https://doi.org/10.1590/S1519-70772011000300004

Tanasa, F. E., Palade, D. P., & Chelaru, A. (2014). Analysis of the financial and economic performance through the dupont system of rates. 9th International Conference Accounting and Management Information Systems (AMIS), 815-828. https://doi.org/10.13140/2.1.4756.2247

Ullah, A., Pinglu, C., Ullah, S., Zaman, M., & Hashmi, S. H. (2020). The nexus between capital structure, firm-specific factors, macroeconomic factors, and financial performance in the textile sector of Pakistan. Heliyon, 6(8), e04741. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2020.e04741

Weidman, S. M., McFarland, D. J., Meric, G., & Meric, I. (2019). Determinants of return-on-equity in USA, German, and Japanese manufacturing firms. Managerial Finance, 45(3), 445-451. https://doi.org/10.1108/MF-07-2018-0305

Zheng, M. (2022). Is cash the panacea of the COVID-19 pandemic: Evidence from corporate performance. Finance Research Letters, 45. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102151

Downloads

Publicado

2023-06-27

Como Citar

Lebre-Rodrigues, C., Nakamura, W. T., & Mendes, J. S. . (2023). Determinantes do retorno sobre o patrimônio líquido e os impactos da pandemia da Covid-19 em empresas da América Latina: Um estudo com dados em painel . Contextus – Revista Contemporânea De Economia E Gestão, 21, e82315. https://doi.org/10.19094/contextus.2023.82315

Edição

v. 21: jan/dez 2023

Seção

Artigos

Licença

 

Os autores, no ato da submissão, aceitam a declaração abaixo:

Nós autores mantemos sobre nosso artigo publicado os direitos autorais e concedemos à revista Contextus o direito de primeira publicação, com uma licença Creative Commons na modalidade Atribuição – Não Comercial 4.0 Internacional, a qual permite o compartilhamento com reconhecimento da autoria e da publicação inicial nesta revista.

Temos ciência de estarmos autorizados a assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), também com reconhecimento tanto da autoria, quanto da publicação inicial neste periódico.

Atestamos que o artigo é original ou inédito, não foi publicado, até esta data, em nenhum periódico brasileiro ou estrangeiro, quer em português, quer em versão em outra língua, nem está encaminhado para publicação simultânea em outras revistas.

Sabemos que o plágio não é tolerado pela revista Contextus e asseguramos que o artigo apresenta as fontes de trechos de obras citadas, incluindo os de qualquer trabalho prévio produzido e publicado pelos próprios autores.